6 月 3 日，蔚來公布 2025 年第一季度財報，財報內容再次將蔚來推向風口浪尖。
財報數據顯示，蔚來一季度總營收 120.35 億元，同比增長 21.5%，但環比下降 38.9% 。毛利 9.2 億元，毛利率 7.6%，汽車毛利率 10.2%，三者皆同比增長，環比下降。
圖源：蔚來業績公告
不過，考慮到四季度是國內汽車的銷售旺季、一季度是淡季，以及蔚來即將進行主銷車型換代等因素影響，環比下降是合理的，不用特別在意。
但是，蔚來本季度經營虧損，同比有所增長。
對此，蔚來創始人、董事長李斌在 6 月 4 日的內部溝通會上回應道：“ 現在情況和 2019 年不一樣。六年前確實更難，需要外部力量幫我們從 ‘ 重癥監護室 ’ 救回來。但現在蔚來抗風險能力比當時強很多，并且幾年的積累已經開始有收獲了。過去，蔚來需要找人給我們輸血。而這一次，我們是自己造血。”
從現實表現看來，蔚來確實在積極自救，并取得了一定成效。
首先是銷量層面。
2025 年第一季度蔚來汽車交付量達 4.2 萬輛，同比增長 40.1% 。在一季度銷量中，蔚來品牌汽車銷量達 2.7 萬輛，樂道品牌汽車銷量達 1.4 萬輛。在之后的 4 月和 5 月，蔚來分別交付 23900 輛和 23231 輛汽車。
“ 我們給出的二季度指引是 7.2 萬至 7.5 萬臺，同比增長 25.5% 至 30.7% 。事實上，二季度有望創造蔚來季度交付新高，能夠超過去年四季度銷量。” 李斌告對知危以及在場其他媒體說道。
在過去兩個月，蔚來交付量已有 4.6 萬輛打底，只需在 6 月賣出 2.6-2.9 萬輛，就能完成季度銷量目標。對此，李斌似乎充滿信心。
在他看來，今年 4 月是蔚來 ET9 第一個完整交付月，其銷量已經超過寶馬 7 系、奧迪A8等競品銷量，達 810 臺，這是中國品牌在行政旗艦市場首次超越傳統豪華品牌，這說明蔚來的產品在一定程度上是得到了各行各業引領者的認可。
與此同時，在 5 月底，全新升級的 ES6(配置|詢價)、EC6(配置|詢價)、ET5、ET5T（ 后稱 “ 5566 ” 車型 ）開始交付。其中，ES6、SC6 煥新率超過 40%，后兩款車型煥新率超過 45% 。（ 煥新包含設計、座艙、各類軟硬件等方面的提升 ）
這些新款車型，大概率將進一步帶動蔚來銷量的增長。
蔚來主品牌之外，樂道品牌也在 5 月份迎來了今年交付新高。交付量達 6281 臺，環比增長 42.8% 。值得注意的是，此次銷量增長是在樂道一線銷售減少 40%、團隊結構調整、輿論環境承壓的背景下發生的，這也側面證明了樂道具有一定的產品力。
此外，前期設立的樂道門店和 Fellow（ 銷售 ）開始成熟，品牌知名度也在進一步提升，這都將促進樂道 L60 銷量增長。李斌還補充道，換電網絡對樂道銷量也有一定的促進作用。在其內部調研中發現，60% 的樂道用戶都會把 “ 換電 ” 作為第一購買的決策點。
第三品牌螢火蟲(配置|詢價)在細分的高端智能電動小車市場表現也不賴，其首個完整交付月（ 5 月 ）的銷量是 3680 臺。由于目前競品 5 月銷量還沒有對外公布，但是可以看到電動 MINI COOPER 和 Smart 品牌（ 包括精靈#1、精靈#3、精靈#5 ）4 月銷量分別是 604、2078 臺。螢火蟲的銷量在細分賽道還是比較能打的。
李斌補充道，目前 BaaS（ 電池租用服務，可降低整車售價 ）還沒有在螢火蟲品牌推出，已經能看到其非常強的競爭力了，未來可期。
但，需要指出的是，螢火蟲所切入的細分市場整體規模并不大，并非走量車型，所以在銷量增長方面作用有限。
2025 年，蔚來預計將發布蔚來、樂道、螢火蟲三個品牌共 9 款新產品，新款車型將成為銷量的重要增長引擎。
蔚來想要完成四季度盈利目標，簡單來看，就是需要實現更多的收入和更少的成本，即用少量的錢，賣出更多、毛利率更高的車。前文已經闡述了蔚來如何做到 “ 賣出更多 ” 的車，接下來再聊聊蔚來如何提高毛利率和降低成本。
蔚來老版 “ 5566 ” 主力車型在一季度改款前促銷，平均售價同比降低 15.3%，為 23.6 萬元，拖累了汽車毛利率表現。李斌表示，隨著新款 “ 5566 ” 系列車型上市，蔚來二季度的新車平均售價已提升超 10%，毛利率也同步提升近 10 個百分點。蔚來 CFO 曲玉也提到，蔚來品牌的單車毛利率將在二季度回升至 15% 左右。
“ 我們過去在產品定義、技術研發效率、銷售服務管理等方面交了很多學費，今年需要把學費變現。” 李斌告訴知危。創新型技術研發以及更加精兵簡政的管理體制變革，將有助于蔚來進一步降本。
蔚來提出并打造了智能汽車 “ 新大三件 ”，即智駕芯片、全域操作系統和智能底盤，并分別推出了神璣 NX9031、SkyOS·天樞以及天行智能底盤，這些產品能進一步幫助蔚來降本增效。
以神璣 NX9031 為例，李斌提到，2024 年，蔚來全年交付量 22.2 萬輛，購買了 80 多萬顆芯片，光是購買英偉達 Orin 芯片就將近花了 3 億多美金。而今年，新車上了蔚來自研芯片，將節省大量成本。
與此同時，李斌在溝通會上提到，過去蔚來每季度研發費用大概是每季度 30 億，未來將控制在每季度 20-25 億人民幣。這也意味著，蔚來將砍掉低 ROI 項目，把資源更多集中在高產出的項目上。
除此之外，在過去的一段時間里，蔚來都在進行 “ 基本經營單元 CBU ” 組織變革，減少重復職能，打破部門墻，以此來精兵簡政、提高效能。“ 從 5 月開始，每個 Fellow 都能清楚知道公司給他花了多少錢，他幫助公司賺了多少錢，每個人都要對所負責的事情經營結果負責。” 李斌提到，這也將幫助公司擠出水分。
“ 我們判斷，今年一季度最低谷底已經過去，二季度開始就是蔚來從谷底往上走的過程。” 李斌說道。